曼聯為何依然有錢買人？TA：虧損仍在可控範（fàn）圍，預計會有球員出售

直播吧8月7日訊 戰績糟（zāo）糕、無緣歐戰、裁員降本......5個（gè）月前，拉特克（kè）利夫還聲稱，如（rú）果曼聯再不削減開支（zhī），俱樂部就會（huì）破產。在這一背景下，人們都以為曼聯今夏轉會窗將低調行事，但事實並非如此。球隊不僅花費1.3億鎊（bàng）簽下庫尼亞和姆貝（bèi）莫，頻繁出現在熱門轉會討論中，目前還接近以超過7000萬鎊（bàng）的價（jià）格從萊比錫簽下塞（sāi）斯科。The Athletic足（zú）球（qiú）財（cái）務專家Chris Weatherspoon借此機會分析了曼聯的財務狀況。

庫尼亞的簽約在6月30日財年結束前確認，這也意（yì）味著引進他（tā）所需的7130萬（wàn）鎊將計入2024-25財年的賬目。加上截至3月31日的2.721億鎊轉會支出，曼聯上賽季在球員注冊上的（de）總支出達（dá）到了驚人的3.435億鎊，為英格蘭足球史上單賽季第（dì）三高。需要注意的（de）是，轉會費將在球員合同期內攤銷，因此盡管曼（màn）聯（lián）的陣容成本增加了超過3億鎊（bàng），但2024-25財年的支出將在未來幾年（nián）繼續（xù）產生影響。

過去三個賽季，曼聯在引進新援上的花費都（dōu）超過了2億鎊，而通過出售（shòu）球員回收的資金相對較少。上賽季，曼聯通（tōng）過出售球員獲得了6630萬鎊，是過去十年中第二（èr）高的球員（yuán）銷售收入，但他們仍然創下了2.77億鎊淨支（zhī）出記錄。不過，評估一家俱樂部（bù）的支出能力主要涉（shè）及兩個方麵：一（yī）是盈（yíng）利（lì）與可持續原（yuán）則（PSR），另一個是實際現金的持有或獲取情況。

正如此前所了（le）解到的情況，曼聯在PSR方麵的困境似乎沒有想象的那麽嚴重，部分原因在於（yú）俱樂部的PSR計算基於Red Football Limited的（de）財務結果，從（cóng）而（ér）剔除了一些不屬（shǔ）於足球活動範疇的大額成本。盡管具體數字尚未公布，但據TA估計，曼聯在2024-25賽季可能虧損1.41億鎊，但不會違反PSR規則。得益於商業收入和比賽日收入增加，抵（dǐ）消了轉播收入的大幅下降。盡管工資支出顯著（zhe）減（jiǎn）少，但曼（màn）聯可能仍然會出現虧損，但三年（nián）內虧損仍在可控範圍內。

還有（yǒu）一（yī）些因素可以幫助曼聯減（jiǎn）少（shǎo）或至少讓俱樂部2025-26賽季的虧損（sǔn）得到控（kòng）製，比如（rú）拉什福（fú）德的這（zhè）次離隊雖然沒有帶來轉（zhuǎn）會費（fèi），但本賽季將節省1400萬鎊的工資支出（chū）。盡管目前曼聯還沒有出售任（rèn）何球員，但他們（men）已經（jīng）從A費、伊蘭加（jiā）和奧耶德勒的二轉分成中收（shōu）入（rù）超過2000萬鎊。此外，切爾西未買斷桑喬，因此向曼聯支付了500萬鎊。但如果桑喬今夏未能被出售，曼聯需要承擔他的全額工資。

不過，過去的支出可能會以其他方式追上他們。曼聯的淨（jìng）轉會債務，即欠其他（tā）俱樂部的分期付款近年來急劇（jù）增加，從2021年6月的不到1億鎊增加到今年3月底的3.089億鎊。現在簽下庫尼亞和姆貝莫後，轉會債務進一步推高。盡管分期付款使曼聯今夏仍有資金可以使（shǐ）用，但未（wèi）來三年（nián）內他們需要支付1.755億鎊的轉會費（fèi）。值得一提的是，曼聯曾試圖將庫尼亞的（de）轉會費分五年支付，但最終（zhōng）隻能分（fèn）三年，這表明俱樂部在現金（jīn）流方麵需要謹慎（shèn）管（guǎn）理（lǐ）。

此外，曼聯近期還投資了基礎設施（shī），這進一步壓（yā）縮了俱樂部的（de）現金流。截至3月底，曼（màn）聯的現金餘額為7320萬鎊，還包括拉特克利夫注入的2.385億鎊股本。雖然這一數字對（duì）大多數俱樂部（bù）來說相當可觀，但對於曼（màn）聯（lián）這樣規模的俱樂部來說，仍麵臨著（zhe）大（dà）量賬單需要支付。曼聯長期（qī）以來持（chí）有循環信貸額度（RCF），以協助日常流動性管（guǎn）理。不（bú）過，直到疫情影響顯現，他們才開始動用這些（xiē）額度。令人意外的是，4月底曼聯償還了5000萬鎊的現有RCF借款。從某種意義（yì）上來說，這為曼聯今（jīn）夏提供了額外（wài）的借款空間。

裁員和其他降本措施對現金流產生的實際影響也值得關（guān）注，盡管這些節省下來的錢與高薪球員相比可能隻是杯水車薪。曼聯還預測了2024-25年度（dù）調整後的EBITDA（稅息（xī）折舊及攤銷前利潤）將達到1.8億至1.9億鎊之間，比2023-24年度的1.477億鎊有顯著增長。盡管如此，無論是俱樂部內外，都預計會有球員出售。加納喬和（hé）安東尼被認為是今夏最有可能為曼聯帶（dài）來可觀收入的出售對象。

同時，塞斯科的到來增加了霍伊倫離隊的可能。霍伊倫從亞特蘭大加盟時的初始轉會費為6400萬鎊，加上經紀人費用和轉會稅（shuì），他（tā）的當前賬麵價值為4300萬鎊（bàng）。盡管球員表示（shì）希（xī）望（wàng）留下（xià），但曼聯考慮3000萬鎊將其出售，這將在PSR計算時錄得八位數虧損，但仍能帶來一些有用的現金。