TA：曼聯（lián）引進庫尼亞支出被記在上賽季；若有需要仍能（néng）大筆引援

多家媒體報道稱，謝什科希望加盟曼聯（lián），而曼聯（lián）對這位斯洛（luò）文尼亞前（qián）鋒開出了高達7500萬歐+1000萬歐(最新報價為8000萬（wàn）歐+浮動（dòng）)的報價，對此，The Athletic在8月（yuè）6日發布了文章，解釋了曼聯還有資金引進謝什（shí）科的原（yuán）因。

據（jù）報道，截至目前，曼聯僅有兩名新援加盟——庫（kù）尼亞和姆伯莫，但他們的固定轉會費合計高達1.275億英鎊。即便如此高額投入，且尚未有球員以永久轉會形式離隊，曼（màn）聯的名字依然頻（pín）繁出現在高關注度的轉會傳聞中。

與庫尼亞和（hé）姆伯莫一樣，謝什科的轉會費同樣不（bú）菲，在紐卡周一向萊比錫提交了一份改（gǎi）進後的（de）報價後，曼聯隨即於周二跟進了一份7500萬歐（ōu）元基礎轉會費加1000萬歐元附加條款的報（bào）價，並相信（xìn）球（qiú）員（yuán）本人希（xī）望加盟曼聯。

曼聯今（jīn）年夏天能夠如此大（dà）手筆投入（rù）或許（xǔ）會讓一（yī）些（xiē）人感到困惑，除了鋒線引援外，俱樂部（bù）也在（zài）中（zhōng）場和門將位置上進行評（píng）估——盡管目前首發門將奧納納預計會留隊（duì）。同時，截至目前，曼聯尚未通過出售球員獲得任何（hé）收入。

自然，一個（gè）問題隨之而來：曼聯為何能如此活躍？即使在財務收緊的大環境下（xià），曼聯確（què）實有能力，也正在考慮進一步的大規（guī）模支出。

庫（kù）尼亞的簽約在曼聯6月30日財年結束前完成，因（yīn）此根（gēn）據俱樂部第三季度財務報告，他7130萬英鎊的總轉會費用被計入（rù）2024-25財年。

加上截至3月31日的九個月內已花費的（de）2.721億英鎊，曼聯上賽季在（zài）球員注冊上的總支出達到了3.435億英鎊——這是（shì）英格蘭足球曆史（shǐ）上第三高的單賽季支出紀錄(盡管利物浦可能很快將其擠到第四)。

但這並不算出格，過去三（sān）個賽季，曼聯每個賽季都在新援身上花（huā）費超過2億英鎊，而通過球員出售（shòu）回收的資金卻相對有限。

根據（jù）第三（sān）季度財報，曼聯上賽季通過出售（shòu）球（qiú）員獲得了6630萬（wàn）英鎊，這是俱樂部近10年來第二高的球員銷售收入，即便如此，他們上賽季的淨支出仍創下了2.77億英鎊的紀錄。

這其中包括庫尼亞，因此本賽（sài）季的支出相較（jiào）於（yú）單獨看轉會窗口的數據有所減少，但（dàn）依然驚（jīng）人。曼聯近年來的巨額支出直接導致了拉特克利夫年初所提到的財務困境，同時也促成了當前大規模裁員的發生。

評估一家現代俱樂部的支出能力主要涉及兩個方麵：盈利與可持續發展規則(PSR)以及實際現金（jīn）儲備（bèi）或獲取能力。

就前者而言，曼聯所謂的PSR問題並不像此前外界想（xiǎng）象得那麽嚴重（chóng），部分原因在於曼聯的PSR計算基（jī）於Red Football Limited的業績，從而剔除了一些在PLC層麵的（de）高額（é）成（chéng）本，這些成本不屬於（yú）足球活動範（fàn）疇（chóu）。

上賽季的具體數據尚未公布，但（dàn）據估（gū）計，曼聯在2024-25賽季（jì）即使虧（kuī）損1.41億英鎊也不會違反PSR規定，他們並未違規，而且得益於商業收入（rù）和比賽日收入的增長（zhǎng）(彌補了（le）轉播收入的大（dà）幅下降)以及薪資總額（é）的顯著下降，曼聯很可能仍處於虧損狀態，但在三年1.05億英鎊PSR限製的背景下，這一虧損（sǔn）是可控的。

而且，他們已經有一些因（yīn）素有助於減少或至少控製2025-26賽季（jì）的虧損，拉什福德的離隊雖然未帶來轉會費，但預計將節省1400萬英（yīng）鎊的薪資開支。

曼聯雖然尚未出售任何球員（yuán），但通過其他俱樂部購買其前球員獲利頗豐，阿（ā）爾瓦羅-卡雷拉斯、埃蘭加和奧耶（yē）德萊的相關交易為曼聯帶來了（le）超過2000萬（wàn）英鎊的二次轉會（huì）分成。

此外，切爾（ěr）西因未能與（yǔ）桑喬就個（gè）人條款達成一致，未能將上賽季（jì）的租借轉為永久轉會，這也為曼聯帶來了500萬英鎊的收入，不過這筆金額可能會（huì）因桑（sāng）喬今（jīn）夏未被出售而被抵消，屆時曼聯將重（chóng）新承擔他的全額工資。

這些交易改善了曼聯的財務狀況，加之相關款項支付的時間安排，也可能對現金流有所幫助。實際（jì）上，相較於過多擔憂PSR問題，這才是限製曼聯繼續維持高額轉會支出的更明（míng）確因素。

至（zhì）於（yú）可（kě）用現金的問題，曼聯麵臨的最大挑戰是過去的支出逐漸（jiàn）顯現，曼聯的淨轉會債務——即欠其（qí）他俱樂部的費用減去其他俱樂部欠他們的費用——近年來急劇上（shàng）升，從2021年6月的不到1億英鎊飆升至（zhì）索利-馬奇任職末期的3.089億英鎊。

庫尼（ní）亞和姆伯莫（mò）的加盟進一步增加了這一數字，他們的轉會費均被分攤為分期（qī）支付，這種方式在短（duǎn）期內優於一次性支付近1.3億英鎊(從而擴大了曼（màn）聯今（jīn）夏的支出空間（jiān）)，但曼（màn）聯本就需在未來支付大量費用。

曼聯在2026年6月之前需支付的淨轉會費用達1.755億英鎊，此外，庫尼亞交（jiāo）易的三年付款期限也是在曼聯（lián）嚐試爭取五年分期未果後達成的，這清楚地表明了他們需要謹慎管理現金流。

曼聯（lián）多年來一直持有（yǒu）幾項循環信貸額度(RCFs——實際上（shàng）是企業透支賬戶，用於支持日常（cháng）流動性)，但僅在疫情期間開始動用它們以應對影響，令人意外的是，4月底，他們償還（hái）了5000萬英鎊的現有RCF借款。

間接而言（yán），這為他們今夏提供了額外的借貸空間，4月28日，在償還5000萬英鎊後，曼聯在三項RCF中總計提（tí）取了1.6億英（yīng）鎊，這些RCF的總體限（xiàn）額為3億（yì）英鎊。因此，截至（zhì）4月底，曼聯如（rú）果選擇，還可以再提取1.4億英鎊，當然這會帶來額外的利息成本。

一年前，即（jí）2024年6月28日，曼聯延長了RCF中1.5億英鎊的部（bù）分（fèn）至2027年6月到期，與此相關的抵押登記（jì）被提交。此次新抵押登記可能意（yì）味著RCF的進一步延（yán）期，或者曼（màn）聯可能增（zēng）加了借款額度，甚至超出了我們已知的4月底可用的1.4億英鎊。

此外，裁員（yuán）和其他成本削減措施對現金流的改善（shàn）也有切實效果，盡管節省的金額相比於曼聯若能迅速（sù）削減數百萬球員薪資來說微不足道，但（dàn）後者並（bìng）不現實，而拉特（tè）克利（lì）夫入主以來的大規模裁員顯然會對財務產（chǎn）生影響。

曼聯（lián）還預計2024-25財年的調整後（hòu）EBITDA(一種用（yòng）於衡量運營表現的會計指標)將在（zài）1.8億（yì）至1.9億英鎊之間，較2023-24財年的1.477億英鎊顯著增加，這應該轉化為更強的運營現（xiàn）金流。

在當下，曼聯如果願意，依然具備支（zhī）出的能力，相比過去，現金管理需要更（gèng）加謹慎，但一（yī）係列近期行動以及俱（jù）樂部繼續（xù）借款的（de）能力（lì）意味著他（tā）們仍有途徑可循。

不過，俱樂部內外普遍預期會有球（qiú）員出售發生。曼聯長期（qī）以來在球員出售方麵落後於同行，不斷膨脹的轉會債務足以證明他們需要在球員交易方麵做得更好——而現在正是時候。